Diego Arenas
El Banco Popular de China (PBoC) decidió mantener sin cambios sus tasas preferenciales de préstamos (LPR), las cuales son fundamentales para definir el coste del crédito en la segunda economía más grande del mundo. La LPR a un año se fijó en 3,00%, y la LPR a cinco años, que impacta las hipotecas, se sostuvo en 3,50%. Esta medida marca el undécimo mes consecutivo de estabilidad, cumpliendo con las expectativas de analistas y mercados.
La decisión fue comunicada por el Centro Nacional de Financiación Interbancaria, tras un primer trimestre sorpresivamente robusto. Según datos de la Oficina Nacional de Estadística, el PIB chino creció un 5% interanual entre enero y marzo, superando las expectativas del 4,8% y acelerándose desde el 4,5% del cuarto trimestre de 2025. La producción industrial experimentó un crecimiento del 6,1% gracias a la demanda externa, pero las ventas minoristas crecieron apenas un 1,7%, y la inversión inmobiliaria se desplomó un 11,2%, acentuando la crisis en el sector.
Lynn Song, economista jefe para Gran China de ING, señaló que el sólido inicio de año y el resurgimiento de la presión inflacionaria, exacerbada por el aumento en los precios del petróleo y tensiones en Oriente Medio, han reducido la urgencia de un estímulo monetario amplio. Los analistas coinciden en que el PBoC prefiere intervenciones más selectivas, como recortes en la tasa de reserva obligatoria (RRR) y aplicaciones de liquidez temporal, evitando así presionar los márgenes bancarios y degradar el yuan en un contexto de dólar fuerte.
La permanencia de las LPR en mínimos históricos refleja la estrategia del banco central de preservar espacio de maniobra. Pekín ha fijado en marzo un objetivo de crecimiento del PIB para 2026 de entre el 4,5% y el 5%, el más bajo en décadas, reconociendo los desafíos: debilidad del consumo interno, deflación y riesgos geopolíticos. A pesar del crecimiento en el primer trimestre, la crisis inmobiliaria sigue siendo un obstáculo: la confianza de los sectores domésticos es escasa, los precios siguen a la baja y los desarrolladores enfrentan dificultades significativas.
Para las empresas y familias, el mantenimiento de las tasas implica que el costo del endeudamiento no disminuirá a corto plazo. En particular, las hipotecas permanecerán alrededor del 3,50%, limitando el alivio para los compradores en un mercado aún comprometido. Un economista de DBS Group afirmó que el PBoC prioriza la estabilidad macroeconómica frente a recortes agresivos que puedan generar burbujas.
Los mercados financieros reaccionaron de manera contenida; los futuros de acciones chinas y el yuan offshore mostraron poco movimiento tras el anuncio, indicando que la decisión ya estaba incorporada en las expectativas. La mirada de los inversores se centra ahora en las posibles medidas fiscales adicionales, como aumento en el gasto en infraestructura y apoyo a tecnologías renovables, así como en medidas monetarias si el crecimiento se desacelera en los próximos trimestres.
En sus comunicados recientes, el PBoC ha afirmado que mantendrá una política monetaria “prudente y flexible”, priorizando el apoyo al crecimiento sostenible y la estabilidad financiera. Con un objetivo de inflación alrededor del 2% y un desempleo urbano del 5,5%, las autoridades están convencidas de que una combinación de estímulos selectivos y reformas estructurales serán suficiente para alcanzar sus metas anuales sin necesidad de reducir inmediatamente las tasas de interés.
Esta prolongada pausa en las tasas contrasta con las políticas de recortes de otros importantes bancos centrales, subrayando los particulares desafíos que enfrenta China: reorientar la economía hacia el consumo interno y la innovación tecnológica, mientras navega un entorno global cada vez más incierto. Los próximos meses serán cruciales para determinar si el repunte inicial se mantiene o si la continua debilidad en el sector inmobiliario y el consumo privado forzará al PBoC a reconsiderar su enfoque cauteloso.
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