Victor Manuel Arce Garcia
La situación de la caja fiscal en Chile ha sido foco de controversia desde el cierre de 2025, especialmente tras el cambio de gobierno en marzo de 2026. El nuevo ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, ha denunciado que la administración de Gabriel Boric dejó una liquidez alarmantemente baja, estimada entre US$40-46 millones al 31 de diciembre de 2025. Esta cifra, que representa menos del 1% de los niveles habituales de entre US$3.000 y US$4.000 millones, ha sido calificada como "delicada, inusual y extrema".
Según datos oficiales de la Dirección de Presupuestos (Dipres), el saldo de activos líquidos del Tesoro era de aproximadamente US$46,28 millones, lo que ha sido corroborado por análisis de medios como Ex-Ante, Diario Financiero y CNN Chile. Los expertos advierten que esta severa baja en liquidez limita la capacidad del Estado para enfrentar gastos imprevistos, emergencias y shocks externos, tales como posibles aumentos en el precio del petróleo.
El exministro Nicolás Grau contestó a través de X, cuestionando la cifra de US$40 millones. Según él, el último dato público indicaba cerca de US$1.406 millones a fines de enero de 2026 y sobre US$800 millones a principios de marzo. Sin embargo, el gráfico que compartió mostró que la caja al 31 de diciembre de 2025 era efectivamente cercana a US$46 millones, y el aumento en enero se debe a ingresos del nuevo presupuesto 2026, que incluye colocaciones de deuda y emisiones, como los bonos por US$4.375 millones colocados en enero.
Economistas como Cristina Torres (ex DIPRES) subrayan que es crucial considerar el saldo al cierre del ejercicio anterior, ya que enero incorpora flujos del nuevo año fiscal. Esto implica que los compromisos de 2025 pudieron pagarse con recursos de 2026, limitando la disponibilidad real de liquidez.
La baja liquidez genera un "estrés fiscal prolongado", disminuyendo los márgenes de maniobra del Estado y aumentando la dependencia de endeudamiento o ajustes rápidos.
El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) argumenta que el deterioro financiero resulta de sobreestimaciones de ingresos, especialmente tributarios no mineros, y de un gasto que superó los compromisos. El déficit efectivo de 2025 se ubicó en el 2,8% del PIB (aproximadamente US$9.500 millones), mientras que el déficit estructural alcanzó un alarmante 3,6% del PIB (US$13.200 millones), marcando el mayor desvío histórico en años sin crisis. Esto ha incumplido la regla fiscal por tercer año consecutivo, lo que plantea serios desafíos para la credibilidad fiscal y la consolidación a mediano plazo.
En conclusión, la controversia gira en torno a los datos de liquidez: diciembre de 2025 muestra una situación fiscal crítica, mientras que las cifras de 2026 reflejan movimientos del nuevo presupuesto. La herencia fiscal se considera delicada, lo que podría tener implicaciones significativas en la política económica futura de Chile. Para información actualizada, se recomienda consultar directamente el sitio de Dipres o los informes del CFA.
Síguenos en nuestras Redes Sociales
