Victor Manuel Arce Garcia
El dólar en Chile cerró la jornada de este viernes con un movimiento claro y contundente. El billete verde avanzó $10,28 y se ubicó en torno a los $934,28, lo que representa un alza diaria de 1,11%. El repunte no fue un simple ajuste técnico. Respondió a una combinación de factores que se alinearon de manera casi perfecta para presionar al peso chileno hacia abajo.
El mercado local venía de un feriado el jueves. Cuando reabrió este viernes, tuvo que absorber de golpe todo el movimiento que se había acumulado en los mercados internacionales durante el día sin operaciones en Santiago. Ese desfase amplificó la reacción y convirtió un movimiento moderado en un salto visible.
El principal factor local que explica la debilidad del peso fue el comportamiento del cobre. El metal rojo, que representa más del 50% de las exportaciones chilenas, cerró con una caída de 0,23% y se ubicó en US$6,26 por libra. Aunque recuperó parte de las pérdidas iniciales de la sesión, el saldo final fue negativo.
Para una economía como la chilena, donde el cobre es el gran generador de dólares, cualquier baja sostenida del metal se traduce rápidamente en menor ingreso de divisas y en una menor demanda estructural por pesos. Cuando el precio del cobre cae, los exportadores mineros necesitan menos pesos para cubrir sus costos locales y el flujo de dólares que ingresa al país se reduce. Ese desequilibrio presiona al tipo de cambio al alza.
El cobre venía ya presionado por un entorno global menos propenso a asumir riesgos. Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, especialmente el conflicto entre Estados Unidos e Irán, elevaron la percepción de incertidumbre. En ese escenario, los inversionistas tienden a reducir exposición a activos cíclicos como los metales industriales y buscan refugio en el dólar o en bonos del Tesoro estadounidense.
A nivel internacional, el dollar index avanzó levemente 0,04% hasta los 100,4 puntos, aunque durante la sesión llegó a operar cerca de los 100,8. Ese movimiento, aunque modesto en términos porcentuales, reflejó una demanda real por dólares como activo de refugio.
La búsqueda de seguridad se alimentó de dos frentes principales: las tensiones comerciales renovadas entre Estados Unidos y China, y los comentarios de varios miembros de la Reserva Federal que siguen advirtiendo sobre una inflación subyacente persistente. Esos mensajes mantienen viva la posibilidad de que la Fed deba mantener o incluso subir las tasas de interés más tiempo del que el mercado había descontado inicialmente.
El dato de inflación de Estados Unidos que se conoció en días recientes fue más benigno de lo esperado. Sin embargo, el mercado no se dejó llevar solo por esa lectura. El precio del petróleo y los riesgos de interrupción en el suministro desde Medio Oriente siguen siendo variables que complican el panorama inflacionario futuro. Mientras persista esa incertidumbre, el dólar conserva atractivo como moneda refugio.
El analista jefe de Admirals Latinoamérica, Felipe Sepúlveda Soto, explicó con claridad el rol que jugó el feriado del jueves en la magnitud del movimiento:
“En ese contexto, el peso chileno se debilitó con fuerza. El feriado de ayer también pudo amplificar el movimiento, ya que el mercado local tuvo que incorporar hoy parte del ajuste externo acumulado mientras Chile estuvo cerrado”.
Ese comentario resume bien la dinámica. Cuando un mercado emergente como el chileno permanece cerrado un día hábil internacional, cualquier movimiento fuerte en commodities o en el dólar global genera un gap que debe cerrarse al reabrir. En esta ocasión, el gap se cerró al alza para el tipo de cambio.
Un dólar más alto tiene efectos mixtos pero inmediatos en Chile. Por un lado, encarece las importaciones y puede alimentar presiones inflacionarias en bienes transables. Por otro, beneficia a los exportadores no mineros y mejora los ingresos en pesos de las compañías mineras cuando convierten sus dólares a moneda local.
Para el Banco Central de Chile, un dólar más fuerte complica el objetivo de mantener la inflación dentro del rango meta. Si el tipo de cambio se mantiene elevado por un período prolongado, puede requerir una respuesta más cautelosa en la trayectoria de la tasa de política monetaria. El instituto emisor observa con atención tanto la evolución del cobre como el comportamiento del dólar para calibrar sus decisiones futuras.
En el plano financiero, un dólar cerca de los $934 genera mayor volatilidad en los portafolios de los fondos de pensiones y en los instrumentos indexados al tipo de cambio. Los inversionistas locales que tienen exposición a activos en dólares ven mejorado su rendimiento en pesos, mientras que quienes tienen deudas en moneda extranjera enfrentan un costo de servicio más alto.
Las tensiones entre Estados Unidos e Irán no son un factor menor en esta ecuación. Cualquier escalada en Oriente Medio eleva el precio del petróleo y aumenta la percepción de riesgo global. En ese ambiente, los flujos de capital tienden a salir de economías emergentes y a concentrarse en activos denominados en dólares.
Paralelamente, las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China siguen presentes. Aunque ambos países mantienen canales de diálogo abiertos, cualquier anuncio o declaración que sugiera un endurecimiento de posturas genera reacciones inmediatas en los mercados de divisas y commodities. El cobre, como metal industrial clave para la transición energética y la manufactura, es especialmente sensible a este tipo de noticias.
La combinación de estos dos frentes geopolíticos —Medio Oriente e Indo-Pacífico— crea un entorno donde la aversión al riesgo se mantiene elevada. En ese escenario, el dólar chileno tiene poco margen para fortalecerse de forma sostenida mientras el cobre no recupere terreno de manera clara.
El movimiento de este viernes deja al dólar en una zona técnica relevante. Los $930-$940 se han convertido en un rango de referencia importante. Si el cobre logra estabilizarse por encima de US$6,30-US$6,40 y las tensiones geopolíticas no escalan, el peso podría recuperar parte del terreno perdido en las próximas sesiones.
Sin embargo, mientras persistan las dudas sobre la trayectoria de las tasas de la Fed y los riesgos en Medio Oriente, la demanda de refugio en dólares seguirá siendo un factor de soporte estructural para el billete verde. El mercado chileno, por su alta correlación con el precio del cobre y su condición de economía abierta, seguirá siendo sensible a cualquier cambio en el sentimiento global de riesgo.
La jornada de este viernes demostró una vez más cómo los factores externos pueden dominar el comportamiento del tipo de cambio en Chile cuando se alinean varios elementos negativos al mismo tiempo: un commodity clave a la baja, un feriado que genera gap de ajuste y un entorno internacional marcado por incertidumbre geopolítica y dudas sobre la política monetaria de la principal economía del mundo. El resultado fue un dólar más caro y un peso chileno que debió ceder terreno de forma clara.
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